昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会(huì)议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否(fǒu)会(huì)在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利(lì)率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收(shōu)紧导致(zhì)经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的(de)可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三(sān)大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热(rè)门(mén)中概股(gǔ)走势(shì)分化(huà)，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在(zài)连(lián)涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈(tán)判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致(zhì)的(de)信(xìn)贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的(de)负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的水平就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足(zú)进步(bù)，政策立场现在是对经(jīng)济增(zēng)长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的(de)风(fēng)险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策(cè)的效应台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测的(de)准确度通常存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日(rì)内(nèi)平今仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究(jiū)所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原(yuán)因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见(jiàn)下游的(de)持货(huò)意(yì)愿依(yī)旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出(chū)现一定(dìng)的(de)谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加作用下(xià)持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落(luò)地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)65％，湖北地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均(jūn)为73％，华(huá)东(dōng)地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高库(kù)存和低(dī)需(xū)求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏不及(jí)预期(qī)的背景下(xià)，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是否能带(dài)来(lái)现货(huò)价格短期(qī)的(de)企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成本线(xiàn)为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏(piān)紧到(dào)过剩的(de)周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是(shì)中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格(gé)开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是(shì)要关(guān)注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来(lái)修复(fù)；二是月供需预(yù)期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将(jiāng)继(jì)续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单数(shù)量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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